个人养老金制度落地！事关每一个人的未来

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个人养老金制度落地！事关每一个人的未来

作者：知识星球找齐俊杰

4月21日，发了文件，确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架。《意见》明确，个人养老金参加人可自主选择购买符合规定的储蓄存款、银行理财、商业养老保险、公募基金等金融产品。这两天很多人都在谈论这个话题，角度各有不同，有人说是养老金不够了，又开始让个人交钱了，也有人站在股市的角度说，养老金入市会对市场带来巨大的利好和增量资金。这事其实没那么复杂。

先来解释一下，所谓第三支柱就是针对前两个支柱说的，第一支柱是社保，是我们每个人都已经交了很多年的，这笔钱由社保基金理事会统一管理，我们看到市场上的什么1字头，2字头，全都是社保委托机构投资者中，最好的管理人去做投资的。我们现在的投资总监，就是原来社保专门做机构委托的，算是元老级别，在理事会干了10几年，所以对这个相当了解，而从这么多年来，社保基金的投资业绩很不错，长期年化能有8%。有人可能看不上，但是社保基金组合里面，权益资产的比例是有严格限制的。之前很长一段时间都在40%以下，所以做业绩归因的时候，债券的60%其实只贡献了3-4%，而股票的40%，贡献了4-5%，折合下来，权益部分他们的年化投资回报率达到了15-20%，这是相当的高了，根据老齐的了解社保基金一共就做过两次大的择时，一次是2007年，一个是2015年。其他时候基本都是只买不卖。像大家耳熟能详的一些大神级的基金经理，比如什么陈光明，邓晓峰，欧阳凯，原来的王亚伟，他们都在公募基金之外，也是社保基金的管理人。能被社保选中的都是王牌中的王牌。

还有第二支柱就是我们的企业年金，这是单位给企业缴纳的一部分养老保障，这部分管理水平就参差不齐了，一般也是托管给大的机构，包括保险公司和基金公司，但是由于企业的能力不同，所以他们选择投资产品的水平通常都不怎么高，而且给他们做的组合也都偏保守，所以企业年金平均下来长期回报率是比较低的大概只有5-6%的水平。只有7-8%的企业年金组合能跑出8%以上的回报。20%的组合是6-8%的回报水平，超过一半的组合还不足5%。所以表现特别差。其实企业年金才是中国版的401K计划，这笔钱投资者感受不到，也看不见摸不着，在退休之后才会见到现金流返回。所以他的期限很长，但是由于投资水平差的太多，而且也没人上心，所以基本都做了偏债混或者二级债的组合。这就有点令人发指了，没道理一个长期的钱，又能承担较大波动的钱，做这么保守的组合，这其实就是不太负责任。而且年金的规模很大，但是真正拿来投股市的钱却不多，据老齐了解，2.6万亿企业年金，现在也有40%的权益资产限制，但其实这个限制并没有用满，也就是说很多年金配置的股票比例都不到40%，而只有1-2成。未来年金这块，还要进一步提高权益资产比例，至少应该提高到8成。因为他不涉及转移支付的问题，所以这几万亿年金，应该成为市场的重要稳定剂。同时把权益资产比重提升上去，长期才会有更高的回报。年金至少应该达到10%才说的过去。

第三个支柱才是我们最近看的个人养老账户，这就是没人逼你，你自己去存，等你退休以后你自己来花，钱存进去之后，也是由专业机构替你打理，所以他并不是401K，401K是上面的年金制度，个人养老账户美国也有，叫做IRA，翻译过来就是个人退休账户。是专门为那些不会投资理财的人预备的，你们不是没投资能力吗，那就把钱给我，然后我来帮你们选择机构，实现养老目标投资。相当于鼓励大家储蓄和投资，国家也拿出了税收优惠政策，每年你可以往里面放1万2，这笔钱就可以先不用交所得税了。然后一直在里面滚动，换句话说，你只能每年1万2，想多买也没有，额度太高就该有人用这个避税了。所以这个还只是试点阶段，估计未来个人养老账户对接的肯定是养老目标的fof基金，也是配置模式，估计权益资产比例也不会超过年金和社保，所以顶多是股4债6的模型，而现在的养老目标基金，通常都要先搞安全垫，那么也就意味着短期他的权益比例不会太高，也就是1-2成的样子。所以一开始的回报率不会很高，但看起来应该是可以赚钱的，只是长期下去会影响效率。

总之，个人养老账户，是一个新鲜事物，需要大家有一个认知的过程，从现在看，优势就在于税收减免，其他的跟你自己去买基金，也没啥太多区别。不过会丧失流动性，也就是说你很长时间是拿不出来的，但这看似是个劣势，其实是优势，反而可以帮助大家长期留在市场里，有利于大家赚钱。从美国情况来看，近10万亿美元的IRA账户，占养老金总规模的三分之一，要是按照这个比例计算的化，未来我们再这块也得有几万亿的规模，为股市带来上万亿的长期资金。但这个确实有个过程。主要看投资机构的选择了，如果能做成社保那样的业绩，就会吸引投资者进入了，但如果做成年金那样，其实意义就不是很大了。

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